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2022年&2023Q1煤炭行业33家上市公司营收同比增长8.24%/-0.29%。2022年，煤炭样本上市公司收入整体表现稳定，根据申万一级行业中我们重点分析的33家上市公司来看，业绩表现良好，根据统计口径范围内数据来看，2022年全年总营收入逾15,892亿元，同比增长8.24%。分季度看，2022年Q1-Q3营业收入仍保持增速，进入Q4营业收入出现同比降幅8.20%，Q4营业收入总计3,869亿元，2023年Q1营业收入总计3,886亿元，环比增速0.44%，同比降幅0.29%。
2022年&2023Q1申万煤炭行业33家上市公司归母净利润同比增速达到49.29%/28.44%。2022年根据我们统计的33家样本公司数据来看，总归母净利润2,436亿元，同比增长49.29%。2022年样本上市公司Q1-Q2归母净利润保持高增速，同比增长率分别为88.97%，130.06%。进入Q3后增速放缓，但仍维持25.40%的同比增速，Q4出现小幅下降0.54%。2023年Q1样本上市公司总体归母净利润为629.56亿元，环比增速60.08%。
2023Q1煤炭行业33家上市公司经营性净现金流同比增长19.20%。2022年受国际形势及疫情影响，煤炭价格仍居高位，煤炭企业盈利整体保持增长态势，根据我们统计的33家上市公司样本数据来看，2022年Q1至Q3经营性现金流同比持续增加，22年Q4出现降幅9.05%。2023Q1经营性现金流下降为818.60亿元，同比增加19.20%。盈利的改善使得样本上市公司现金流情况整体保持较高水平。
33家申万一级煤炭上市公司22年产量小幅增加2.91%，吨煤毛利同比增幅10.97%。在我们统计的33家上市公司数据中，动力煤及无烟煤企业合计产量93,957万吨，同比增长2.95%，炼焦煤企业合计产量21,545万吨，同比增长2.95%。销量方面，受疫情和煤炭高价影响，样本公司整体煤炭销量有所下滑，同比下降9.44%。统计的33家上市公司平均吨煤价格、吨煤成本、吨煤毛利分别上涨15.82%、17.96%、10.97%，其中动力煤及无烟煤企业和炼焦煤企业吨煤毛利分别上涨24.91%、44.18%；焦化企业受成本上涨影响，吨煤毛利降幅明显，同比下降65.08%。
煤炭价格保持高位运行，行业表现持续向好。根据国家统计局的数据计算，2022年煤炭开采及洗选业实现营业收入40,222.20亿元，同比上升19.50%，实现利润总额10,202亿元，同比上升44.30%。根据上市公司年报数据统计，煤炭行业重点上市公司整体ROA达到12.15%（+3.4PCT），ROE达到22.11%（+5.7PCT）。2016年煤炭行业供给侧改革以来，行业资产负债率整体呈下降趋势，2022年行业平均资产负债率为45.63%，有息负债率为17.75%，有息负债总额达到4588.59亿元，行业整体偿债压力下降，行业表现持续向好。
投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤
风险提示：产量超预期增长，下游需求低迷，煤炭价格大幅下降等。
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